全球油價(jià)下跌對(duì)亞洲這一世界上原油進(jìn)口多的地區(qū)是一件好事，它將降低企業(yè)和消費(fèi)者的成本，并為各國(guó)政府在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之際下調(diào)利率留下空間。

本周美國(guó)市場(chǎng)的原油價(jià)格已經(jīng)跌至逾兩年來(lái)較低水平。如果油價(jià)進(jìn)一步下跌，亞洲可能也會(huì)遭受損失。雖然油價(jià)下跌會(huì)減少亞洲的進(jìn)口額，但油價(jià)的疲軟也意味著來(lái)自中國(guó)和歐洲的需求放緩，而這可能會(huì)打擊亞洲的出口大國(guó)。

匯豐(HSBC)駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾依曼(Frederic Neumann)稱，油價(jià)下跌對(duì)亞洲來(lái)說(shuō)是把雙刃劍，一方面油價(jià)下跌有可能反映了全球需求下滑的局面，另一方面油價(jià)下跌也為許多亞洲經(jīng)濟(jì)體提供了一點(diǎn)緩沖。

 

 

 

韓國(guó)：短期內(nèi)，原油進(jìn)口成本降低有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中長(zhǎng)期，電子產(chǎn)品及汽車零部件出口減少，將對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)不利

韓國(guó)央行周三將基準(zhǔn)利率下調(diào)至2%，為四年多來(lái)的最低水平。韓國(guó)央行之所以能夠做出這樣的決定在一定程度上是因?yàn)闇睾偷娜加统杀玖钔浱幱诳刂浦?。韓國(guó)是主要的原油進(jìn)口國(guó)，成本降低應(yīng)當(dāng)會(huì)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，韓國(guó)是電子產(chǎn)品和汽車零部件的主要出口國(guó)。如果油價(jià)的下跌主要是因?yàn)橹袊?guó)和歐洲的需求下滑，而不是供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致，那么這在中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)韓國(guó)這樣的國(guó)家將是不利的。

 

中國(guó)：“惡性循環(huán)”9月CPI漲幅創(chuàng)新低；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)無(wú)法完成

全球******的石油進(jìn)口國(guó)中國(guó)政府周三表示，9月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅為四年來(lái)多來(lái)最低。油價(jià)下跌使得北京可以動(dòng)用貨幣政策來(lái)避免今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率無(wú)法達(dá)到政府設(shè)定的7.5%的目標(biāo)。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)(Credit Agricole)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dariusz Kowalczyk說(shuō)，從中國(guó)的角度看，油價(jià)下跌有幫助；但這是一個(gè)惡性循環(huán)，全球大宗商品價(jià)格下跌的關(guān)鍵原因就是中國(guó)對(duì)石油需求的降低。

 

日本：節(jié)約消費(fèi)者開支；日?qǐng)A購(gòu)買力增強(qiáng)將可能導(dǎo)致通縮局面

另外一個(gè)重要的石油進(jìn)口國(guó)日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周說(shuō)，油價(jià)走低節(jié)約了消費(fèi)者的開支，油價(jià)下跌本身對(duì)經(jīng)濟(jì)是好事。但是油價(jià)下跌對(duì)日本也有不利的一面。日本擺脫多年通縮局面的努力因日?qǐng)A走軟而受益，因?yàn)槿請(qǐng)A走軟推高了進(jìn)口油價(jià)。目前正值央行似乎將無(wú)法在明年實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)之際，此時(shí)油價(jià)大幅走軟造成了物價(jià)壓力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

 

其他亞洲進(jìn)口國(guó)短期內(nèi)將因油價(jià)下跌而受益。過(guò)去12個(gè)月時(shí)間，印度和印尼雙雙大幅調(diào)高了利率，一方面為了抑制通脹率，另一方面是為了防范美國(guó)很快加息導(dǎo)致資本外流。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報(bào)告中稱，油價(jià)下跌可以減輕這兩個(gè)國(guó)家實(shí)施更多貨幣緊縮措施的壓力，考慮兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在的問(wèn)題，這將是人們?cè)敢饪吹降摹?span>

 

亞洲貨幣雖近期走低，同期紐交所美國(guó)原油價(jià)格跌幅依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元漲幅 

亞洲地區(qū)的公司也將受益，因?yàn)槭统杀鞠陆堤岣吡讼M(fèi)者的購(gòu)買力，同時(shí)也能減少成本。但亞洲貨幣近期走低可能會(huì)令這些好處打上折扣。

大韓航空(Korean Air Lines Co., 003490.SE)發(fā)言人稱，油價(jià)下降有助于削減成本，但韓圓近期下跌等其他因素意味著目前判斷利潤(rùn)能否增加還為時(shí)尚早。印尼航空公司PT Lion Mentari Air的發(fā)言人稱，燃油進(jìn)口成本下降可能會(huì)給公司業(yè)務(wù)帶來(lái)提振，但印尼盾下跌是一個(gè)負(fù)面因素。

6月初以來(lái)，美元兌韓圓和印尼盾上漲了4%，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)明年加息，因此全球資金重新流向美國(guó)市場(chǎng)。但同期紐約商品交易所美國(guó)原油價(jià)格跌幅超過(guò)20%，依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元漲幅。

 

國(guó)家政府燃油補(bǔ)貼減少，激勵(lì)油價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)程；削弱新能源開發(fā)動(dòng)力

油價(jià)疲軟也可以為亞洲領(lǐng)導(dǎo)人減少受歡迎但并不經(jīng)濟(jì)的燃油補(bǔ)貼掃清道路。燃油補(bǔ)貼令當(dāng)?shù)厝加蛢r(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，但產(chǎn)生了數(shù)百億美元的成本，導(dǎo)致本應(yīng)用于醫(yī)療、教育和基建等定向支出的資金減少。

從中國(guó)到馬來(lái)西亞等國(guó)家已經(jīng)承諾減少補(bǔ)貼?？紤]到全球油價(jià)已回落，這將變得容易許多。印度尼西亞2014年對(duì)能源補(bǔ)貼的預(yù)算為300億美元，占其公共支出的近五分之一，但是原油價(jià)格走低將降低這一負(fù)擔(dān)水平。泰國(guó)能源部長(zhǎng)納隆猜(Narongchai Akrasanee)在接受采訪時(shí)表示，油價(jià)下跌提供了解決高補(bǔ)貼問(wèn)題的機(jī)會(huì)。

中國(guó)的大型國(guó)有能源企業(yè)也應(yīng)該會(huì)從原油成本下降中受益。像中國(guó)石化(Sinopec Corp.)這樣的煉油企業(yè)在近年來(lái)遭受了巨大虧損，因它們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買原油，然后在國(guó)內(nèi)以政府控制的較低價(jià)格出售成品油。

藍(lán)橡資本(North Square Blue Oak)北京辦公室負(fù)責(zé)人巴倫(Oliver Baron)稱，原油價(jià)格低廉使得中國(guó)更容易開始讓市場(chǎng)力量在確定能源價(jià)格上發(fā)揮更大的作用，這是一項(xiàng)重要的改革，目的是結(jié)束國(guó)有企業(yè)低效支出的狀況。

一個(gè)潛在的不利方面是：油價(jià)下跌可能會(huì)削弱北京開發(fā)可再生能源新能源的動(dòng)力，而使用可再生能源對(duì)降低高污染水平至關(guān)重要。（原載《華爾街日?qǐng)?bào)》）